2013年 安防职业的增速将重回前史平均水平

　　因为政府换届的完结和固定资产出资增速的上升,2013年,安防职业的增速将回归前史平均水平。本年,职业最大的改变是前端高清摄像头浸透率将疾速晋升并对后端网络途径设备(如NVR)发生必定的股动。设备龙头企业前端商场集中度晋升和后端产物结构调整撑持设备厂商逾越职业增速生长。值得重视的是,尽管职业增加仍主要由传统的公安、交通、金融、动力等职业使用推进,许多细分商场也值得重视。跟着无线网络监控技能的呈现,厂商纷繁探究视频监控在民用范畴的商业模式,民用范畴的发动略见端倪。

　　设备商在安防商场中仍将长时间占据主动位置

　　受职业高度景气招引,资金涌入致使下流集成商致使竞赛加重。设备商凭仗多重壁垒,当前在产业链上仍占据主动位置,而且从长时间来看设备厂商具有更大的拓宽空间。在安防投入期,龙头设备厂商凭仗品牌壁垒,技能抢先壁垒,途径壁垒和供给解决方案的实力不断晋升设备商场集中度,商场进入存量交换期后,龙头设备商向集成和运营转型更为简单。长时间来看,设备商都将充沛享有职业增加带来的时机并将持续逾越职业增速。

　　上调公司成绩并持续给予公司"引荐"评级

　　不管从长时间开展空间来看,还是以当前的估值水平衡量,成绩增加明晰的设备商具有更大装备价值。关于集成商,咱们倾向于重视账面现金富余的公司。估计2013-2014年,大华股份EPS分别为1.92元、2.80元,对应估值分别为23、15.8倍,思考公司2013年盈余增速到达50%以上,且确定性高,公司长时间开展逻辑明晰,给予"引荐"评级。

危险提示:职业需要增速下滑,商场竞赛格式改变。